1.2万亿东方资产上半年净利仅4.4亿，四大AMC业绩全线下跌

四大AMC“优等生”中国信达上半年净利下滑35%；1.2万亿东方资产上半年净利润仅4.39亿；中国华融继续风险出清亏损188亿；长城资产则迎来8年来首次且大额的亏损。

四大AMC业绩全线下跌

▍东方资产：净利暴跌89%

8月30日，东方资产在中国货币网上发布未经审计的2022年上半年财务报表，显示集团合并营收474.8亿元，净利润4.39亿元，相比去年同期暴跌89%。

东方资产数据显示，上半年集团合并营收474.8亿，与去年同期的478.8亿相比浮动并不大，但净利润却暴跌89%。从财务报表上看，主要是因为营业利润大幅减少，今年上半年其营业利润为14.9亿，比去年同期的62.5亿骤降76%，此外，其上半年信用减值+其他资产减值共计为37.7亿，而去年同期减值为26.85亿，略有增加。

东方资产（母公司）上半年不良资产主业经营收入为60.67亿，比去年同期的79.7亿下降23.8%。信用减值+其他资产减值共计21.4亿，而去年同期仅为4000万。

截至2022年6月，东方资产总资产规模12431亿元，比去年年底增加374亿，在中国华融下降至万亿后在四大AMC中跃升第二。此外，东方资产总负债10847亿，比去年年底增加364亿。

▍长城资产：8年来首度亏损

8月26日，长城资产披露2021年年报，当期归属于母公司股东净亏损85.6亿元，这是自其2014年公布业绩8年以来首次亏损。长城资产解释，主要是国内经济形势下行、疫情持续反复、房地产企业债务危机陆续爆发等因素影响，公司部分资产质量下迁，计提拨备和确认公允价值变动损失压力显著加大，经营业绩出现较大幅度下滑。

长城资产年报显示，2021年营业收入为227.38亿，同比下降35.5%。

2014-2021年长城资产营收变化 （单位：亿元）

长城资产亏损一是营收减少，2021年营业收入为227.38亿，同比下降35.5%，其中主营业务收入为212.68亿，同比略有增长。

二是资产质量承压，2021年其公允价值变动收益亏损48.9亿，但在2020年，这部分收益为43.33亿，这也是长城资产2021年亏损85.6亿的主要原因。

作为四大AMC中商业化转型比较成功的长城资产的高光时刻停留在8年前，2014年化解超日危机成功“保壳”一战成名，随后“复活”央企巨无霸中国铁物，于2020年上市。彼时，长城资产还化解东盛债务危机、拯救科迪等。可以说，长城资产是最早运用“三重”手段盘活了多家上市公司和大型企业的AMC，也是最早提出投行化处置不良资产的AMC。

但由于其开展了很多房地产附重组业务，被业内称为“地产不良人”。受此拖累，长城资产风险资产不断累积。甚至被称为第二个华融，不过其资产规模6428亿，体量相对较小，问题的复杂程度相对较低。

▍中国华融：风险持续出清 地产风险敞口压降至2000亿

在银保监和财政部的支持下，中国华融成功引战，三年来已经计提损失近2000亿，中国华融昨天回答记者提问时称，上半年共计压降风险资产敞口178.41亿元，截至6月末，房地产的风险敞口规模不超过2000亿元，规模还在持续压降。

中国华融总裁梁强表示，下半年，仍将处于爬坡过坎的重要阶段。经过5家主要子公司股权的转让，缩减了5900亿资产规模，此外，不良资产主营业务收入贡献达到94%，为四大AMC中最高的一家。

▍中国信达：头部AMC日子艰难

8月29日，中国信达发布2022年业绩中报显示，上半年实现收入412.58亿，与去年同期的414.02亿相比相差不大。但由于资产质量承压，收购重组类业务规模下降且这部分债权中次级、可疑和损失类的资产上升，导致上半年净利仅为45亿元，比去年同期下降32.6%。相比2017年上半年的89亿元已近“腰斩”。

下降的原因主要是收购重组类不良债权资产规模下降，同时受疫情及宏观经济影响，分类为次级、可疑和损失类的收购重组类不良债权资产阶段性上升所致。

中国信达半年报显示，收购类重组不良债权资产净额为1239.98亿，其中，次级、可疑和损失类规模为106.95亿，比去年同期增加了30多亿，中国信达为此计提资产减值163亿，比去年同期多计提了20亿。

我们也看到，中国信达上半年收缩了收购类重组业务的投放，在新增的351.2亿的收购中，收购类重组仅有89.85亿，比去年同期的238.38亿下降了62%。

至此，四大AMC最近一个年度或者半年度的财务数据和经营的大致情况我们已经了解，自1999年诞生以来，2022年是四大AMC业绩最差的一年。从自身经营上来看面临两大问题：存量资产的减值以及附重组业务的风险，而后者与国内经济形势密切相关。

如何化解自身风险以及未来业务方向是四大AMC面临的主要问题。

银保监正在研究化险方案

四大AMC积极改善资产质量

长城资产在2021年年报中表示，将加大自身风险资产的盘活处置，努力改善经营状况；东方资产表示下半年将全力遏制内生不良；中国华融和中国信达也在积极对附重组业务的主要客户进行纾困，避免资产质量进一步恶化。今年以来，两家资产管理公司已经对近十家大型房企签订战略协议，中国信达与信达地产协同盘活了多个烂尾楼项目。

8月初，银保监表示会正在会同相关部门研究金融资产管理公司改革化险方案，推动行业实现高质量发展。将继续加大监管工作力度，引导金融资产管理公司聚焦主业，坚持守正创新，主动投身中小金融机构风险化解等攻坚任务。

从此次通气会上银保监的态度上来看对AMC今年以来在风险化解上的表现是给予肯定的，如5家金融资产管理公司收购金融机构不良资产占银行业机构全部批量转出不良资产规模的80%以上，仍然是不良资产收购主力军；积极参与中小金融机构改革化险和救助受困房企，配合地方政府“保交楼、保民生”，保障了26996套商品房按期交付，解决拖欠农民工工资5500万元。

此外，今年以来银保监、财政部、国务院也出台了多项利好资产管理公司的文件。如银保监62号文扩宽了不良资产转让范围、国务院19号文支持资产管理公司以收购处置不良资产的方式盘活存量资产等。

▍附2021—2022年以来监管层出台的资产管理公司相关文件一览：

普华永道指出，当前的信用风险来源主要集中在房地产市场、中小银行金融机构、信托行业、地方融资平台和经营出现困难的非金融企业等领域。而我国的不良资产行业也从资产“不良”转变到行业”不良“。未来这些领域都是资产管理公司发力方向。